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一項(xiàng)廣泛的最新研究顯示，總體來(lái)看，CEO薪酬越高，公司在接下來(lái)三年里的表現(xiàn)就越糟。無(wú)論他們是處于薪酬范圍的最高端還是最低端，皆是如此。“CEO薪酬越高，公司在接下來(lái)三年里的表現(xiàn)就越糟，包括股價(jià)表現(xiàn)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。”該調(diào)查的作者之一、猶他大學(xué)大衛(wèi)·埃克爾商學(xué)院的邁克爾·庫(kù)珀（Michael Cooper）說(shuō)。

高管薪酬顧問(wèn)、公司董事和投資人一直以來(lái)普遍認(rèn)為，當(dāng)CEO持有所在公司的股份越多，他們就會(huì)為自己的公司做出越好的決策。這就是股票和股票期權(quán)為什么在高薪CEO的薪酬中占到很大一部分的原因。舉個(gè)例子。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，世界上薪資最高的CEO、甲骨文公司的億萬(wàn)富豪拉里·埃里森（Larry Ellison）去年得到了價(jià)值7，700萬(wàn)美元的股票薪酬，此前他曾拒絕績(jī)效獎(jiǎng)金并且接受了1美元的工資（他在2012年的總收入達(dá)到驚人的9，600萬(wàn)美元）。但那些股票是否促使埃里森為他的公司做出了最佳的決策？

以前，這個(gè)問(wèn)題的兩面都得到了實(shí)驗(yàn)證據(jù)的支持，但那些調(diào)查的樣本數(shù)量很少。這一次，庫(kù)珀和兩位分別來(lái)自普渡大學(xué)和劍橋大學(xué)的教授分析了大量數(shù)據(jù)，涉及1，500家市值最高的公司。這些數(shù)據(jù)由Execucomp公司提供。他們同時(shí)還研究了較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)（1994年至2013年）以三年為一個(gè)時(shí)間段的薪酬與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，并比較了所謂的公司“異常”業(yè)績(jī)，也就是將某公司的營(yíng)收和利潤(rùn)與同一領(lǐng)域里的其他類(lèi)似公司進(jìn)行比較。他們吃驚地發(fā)現(xiàn)，CEO薪酬越高，公司的表現(xiàn)就越糟。

以下是另一個(gè)與傳統(tǒng)看法背道而馳的結(jié)論：在CEO薪酬最高的150家公司，CEO拿高薪的負(fù)面效應(yīng)最為明顯。這一發(fā)現(xiàn)尤其令人驚訝，因?yàn)槿藗兤毡檎J(rèn)為，向超級(jí)明星CEO支付高薪是值得的，例如摩根大通的詹姆斯·迪蒙（Jamie Dimon ，2013年薪酬為2，000萬(wàn)美元）和高盛的勞埃德·貝蘭克梵。（這項(xiàng)調(diào)查沒(méi)有披露個(gè)體調(diào)查結(jié)果。）庫(kù)珀承認(rèn)個(gè)別公司存在例外（該調(diào)查沒(méi)有涉及個(gè)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)），但調(diào)查顯示，總的來(lái)說(shuō)CEO薪酬處于薪酬范圍前10%的公司表現(xiàn)最糟。有多糟？這些公司的股東回報(bào)比同行少10%.這項(xiàng)調(diào)查還清楚地顯示，在薪酬范圍的高端，CEO薪酬越高，公司的表現(xiàn)就越糟。在最高端，也就是CEO薪酬處于薪酬范圍的前5%，公司業(yè)績(jī)比同行平均差15%.

怎么會(huì)這樣呢？用一個(gè)詞來(lái)回答，自負(fù)。拿著巨額薪酬的CEO們往往不會(huì)對(duì)他們的決定多加審視。“他們對(duì)否定自己意見(jiàn)的信息視而不見(jiàn)，只認(rèn)為自己是對(duì)的。”庫(kù)珀說(shuō)。這往往會(huì)導(dǎo)致過(guò)度的投入以及不會(huì)為投資者帶來(lái)回報(bào)的糟糕項(xiàng)目。研究人員發(fā)現(xiàn)，在處于薪酬范圍最低水平線(xiàn)的150位CEO中，13%的人在過(guò)去一年里進(jìn)行了并購(gòu)，平均回報(bào)率為負(fù)0.51%.在薪酬最高的CEO中，19%的人進(jìn)行了并購(gòu)，隨后三年的回報(bào)率為負(fù)1.38%.“CEO薪酬偏高的公司在回報(bào)率方面比CEO薪酬偏低的公司幾乎低了兩倍。”庫(kù)珀說(shuō)，“這種無(wú)效支出損害了股東價(jià)值。”