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1．1 軟屏AMOLED是大方向，但供給是瓶頸

三星預(yù)測(cè)Q3顯示器營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將有所下降。三星認(rèn)為顯示器營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降主要是因?yàn)橛财罙MOLED受到了來(lái)自LTPS－LCD的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力。雖然AMOLED受到了來(lái)自LTPS的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，但三星硬屏AMOLED產(chǎn)線折舊已經(jīng)完成，成本端壓力不大；而且?guī)�in－cell內(nèi)嵌式觸控全面屏的手機(jī)顯示屏定位的也是中高端市場(chǎng)，終端廠商對(duì)價(jià)格的容忍度更高。我們認(rèn)為除了三星提到的LTPS的競(jìng)爭(zhēng)這一原因外，顯示器業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降還有一個(gè)很重要的原因，就是3季度三星供蘋果的OLED屏開始出貨，由于蘋果的要求較高，三星為蘋果準(zhǔn)備的OLED產(chǎn)線目前良率在60％左右，而三星自用OLED產(chǎn)品目前良率在80％左右，這就使得蘋果訂單盈利暫時(shí)難以保證。

IHS下修AMOLED2017年的出貨量預(yù)期，從年初預(yù)期的5．13億片，調(diào)至4．45億片，下調(diào)13％。給出的理由為“AMOLED新增需求部分主要來(lái)自柔性AMOLED，而非剛性AMOLED。所以將柔性AMOLED面板出貨量預(yù)測(cè)上調(diào)5％，預(yù)計(jì)出貨量在1．61億片左右，而剛性AMOLED面板出貨預(yù)測(cè)則下調(diào)20％多，預(yù)計(jì)在造成AMOLED整體出貨量預(yù)期的下調(diào)”。IHS調(diào)整的邏輯基本佐證了我們對(duì)AMOLED滲透情況的預(yù)計(jì)：柔性AMOLED代表未來(lái)技術(shù)升級(jí)的趨勢(shì)，扮演成長(zhǎng)的主要?jiǎng)幽埽�而剛性AMOLED出貨量則將是穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。

剛性AMOLED今年出貨量恐低于3億，供需平衡關(guān)系在下半年恐被打破：與IHS一致，我們也原本預(yù)期今年在AMOLED的熱潮下，受制于產(chǎn)能國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商拿不到柔性AMOLED的情況下，會(huì)轉(zhuǎn)向先使用剛性AMOLED屏，以實(shí)現(xiàn)差異化。站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，考慮到在供給端，三星今年的重點(diǎn)是出貨蘋果的柔性AMOLED，未來(lái)布局的重點(diǎn)也是柔性AMOLED；硬屏AMOLED未進(jìn)行投入進(jìn)行大的擴(kuò)產(chǎn)，今年的產(chǎn)能預(yù)計(jì)在3．2億部左右。而大陸面板廠商AMOLED出貨量低于預(yù)期，今年出貨預(yù)計(jì)在1000萬(wàn)－2000萬(wàn)片之間，因此全球硬屏AMOLED的出貨量也就在3．3－3．4億之間。需求端，全面屏大熱，TFT－LCD也可以實(shí)現(xiàn)全面屏的設(shè)計(jì)，因此AMOLED不再是屏幕差異化的唯一選擇，TFT－LCD借此扳回一成，根據(jù)IHS預(yù)計(jì)，全年AMOELD硬屏的需求量?jī)H在2．86億，這意味著剛性AMOLED下半年供需平衡的關(guān)系被打破。

柔性AMOLED今年出貨量在1．6－1．8億之間，供不應(yīng)求：再看柔性AMOLED屏，出貨全部來(lái)自三星。今年三星出貨的柔性AMOLED均是全面屏設(shè)計(jì)，用于自家的S8以及Note 8，并且首次供貨大客戶蘋果。目前三星S8每月裝機(jī)約為500萬(wàn)部，S8全年可消耗4000萬(wàn)片柔性O(shè)LED顯示屏，三星規(guī)劃今年的NOTE 8出貨為2000萬(wàn)部，也可以消耗約2000萬(wàn)片柔性O(shè)LED顯示屏，三星S8和NOTE 8都是全視曲面屏。另外，三星供給蘋果的7000－9000萬(wàn)柔性O(shè)LED屏由于耐摔性能沒有達(dá)到蘋果的要求，是全視平面屏。因此AMOLED全面屏今年的出貨量在1．3－1．5億片左右，再加上外賣給大陸手機(jī)品牌的部分，預(yù)計(jì)柔性AMOLED今年出貨量在1．6－1．8億之間。總體來(lái)看，預(yù)計(jì)AMOLED今年的出貨量在4．4－4．6億片之間。2017年上半年AMOLED面板出貨就已經(jīng)約2億片，年成長(zhǎng)率約12．6％，下半年蘋果7000－9000萬(wàn)片的AMOLED完全是一個(gè)增量的出貨部分，但硬屏AMOLED部分的出貨恐不及上半年。