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新能源時(shí)代,馬太效應(yīng)在車企之間更加凸顯。

這從最近一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出。以往，即使是盈利“霸主”上汽集團(tuán)，單季度利潤也未能超過百億元。而作為新能源現(xiàn)階段的領(lǐng)頭羊——比亞迪，成為破紀(jì)錄者，單季度利潤突破百億元大關(guān)，并且超過“上汽+長城+長安”三家車企盈利之和。

比亞迪“日賺一個(gè)小目標(biāo)”的成績，預(yù)示著新能源盈利時(shí)代正在到來。從14家乘用車企業(yè)的第三季度財(cái)報(bào)也可窺知一二，新能源發(fā)展向好的車企業(yè)績平穩(wěn)或持續(xù)走高，而發(fā)展一般的車企，尤其是還受到合資業(yè)務(wù)影響的，盈利能力則大幅下降。

新能源“接過”盈利大旗

第三季度，比亞迪再度向大家證明，“新能源業(yè)務(wù)是能掙大錢”的，“賣一輛虧一輛”的時(shí)代正在逐漸遠(yuǎn)去。

報(bào)告期內(nèi)，比亞迪營業(yè)收入為1622億元，同比增長38.49%；凈利潤高達(dá)104.1億元，保持了82.16%的同比高增速。截至今年9月，比亞迪前三季度凈利潤超過200億元。其強(qiáng)勁的盈利能力，主要受益于電動(dòng)車銷量規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。

該季度，比亞迪累計(jì)銷量超過80萬輛。這種銷量規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，填補(bǔ)了產(chǎn)品降價(jià)帶來的部分損失，使比亞迪能夠?qū)崿F(xiàn)單車?yán)麧櫟拇蠓�提升�?nbsp;

比亞迪第三季度盈利高于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)浦銀國際證券分析，比亞迪第三季度單車?yán)麧檮?chuàng)歷史新高，達(dá)到1.1萬元。這與成本端的有效控制分不開，比如電池等零部件，以及原材料價(jià)格持續(xù)下滑。加上產(chǎn)品向高端化轉(zhuǎn)型和出口比重提高，都對(duì)比亞迪的整體利潤水平產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。

長城汽車同樣受益新能源業(yè)務(wù)增長。由于此前處于投入期，加上燃油車整體市場(chǎng)份額下滑，長城汽車一段時(shí)間內(nèi)盈利能力下跌。Hi4技術(shù)系列產(chǎn)品的量產(chǎn)和新車型的發(fā)布，使其新能源業(yè)務(wù)真正進(jìn)入收獲期。

可以看到，長城汽車第三季度凈利潤大幅提升，達(dá)到36.34億元，同比增長41.94%，環(huán)比增長206%。盈利大增與旗下多款新能源車型的熱銷有直接關(guān)系。

今年前9月，長城汽車新能源累計(jì)銷量達(dá)到17萬輛。另外，坦克、皮卡等高價(jià)值車型的熱銷，也對(duì)集團(tuán)單車?yán)麧?span style="font-family: Arial, "Microsoft YaHei"; font-size: 17px; text-wrap: wrap;">有提升作用。第三季度，長城汽車單車扣非凈利潤為0.9萬元，同比增長10.3%。

長安汽車方面，受益深藍(lán)汽車并表、自主品牌銷量表現(xiàn)向好，盈利能力表現(xiàn)也比較穩(wěn)定。

目前在新能源領(lǐng)域，長安汽車已擁有深藍(lán)、啟源、阿維塔、智電 iDD四大新能源系列，形成了較強(qiáng)的產(chǎn)品矩陣。前9月，長安汽車自主新能源累計(jì)銷量達(dá)到36.4萬輛，同比增長96.15%。在新能源業(yè)務(wù)助力下，長安汽車第三季度凈利潤為22.3億元，同比增長達(dá)113.9%，增速高于大部分車企。

新勢(shì)力車企中，理想汽車的盈利表現(xiàn)尤為亮眼。

第三季度，理想汽車凈利潤同比大增272%至28.2億元，增速在行業(yè)內(nèi)位居前列。雖然目前理想汽車的銷量規(guī)模不及傳統(tǒng)整車企業(yè)，但得益于車型單車?yán)麧櫩臻g較大，以及其他業(yè)務(wù)投入較少，其銷售毛利率和盈利指標(biāo)能夠保持在相對(duì)較高的水平。

合資業(yè)績成拖累，國企大多下滑

反觀新能源業(yè)務(wù)尚未迎來產(chǎn)出期的車企，盈利能力有待提升。尤其是部分國企，還受到合資業(yè)務(wù)拖累，盈利實(shí)力大幅下滑。

以上汽集團(tuán)為例，2022年前多年蟬聯(lián)國內(nèi)車企盈利第一名。2021年，上汽集團(tuán)凈利潤還高達(dá)245億元，彼時(shí)旗下上汽大眾、上汽通用兩大合資品牌業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，榮威、大通、名爵等自主業(yè)務(wù)在市場(chǎng)表現(xiàn)也不弱。

然而，2022年后，新能源市場(chǎng)銷量規(guī)模快速擴(kuò)大。不僅合資品牌市場(chǎng)份額受到擠壓，就是自主品牌市場(chǎng)格局也重新洗牌。上汽集團(tuán)雖然早就向新能源轉(zhuǎn)型，并推出了智己、飛凡等新能源品牌，但由于品牌定位不清晰、內(nèi)耗嚴(yán)重、營銷宣傳較弱等問題，在市場(chǎng)聲浪較弱。

從集團(tuán)整體視野來看，上汽集團(tuán)新能源表現(xiàn)并不差，前9月累計(jì)銷量達(dá)到68.3萬輛，9月更是突破10萬輛大關(guān)。但攤分旗下品牌，規(guī)模效應(yīng)未充分釋放，目前還處在投入期。這導(dǎo)致其今年前三季度，業(yè)績以雙位數(shù)急劇下滑。

今年第三季度，上汽集團(tuán)凈利潤為43.22億元，同比下滑24.69%，與比亞迪的差距持續(xù)拉開。而就在去年，上汽集團(tuán)和比亞迪盈利水平還處于同一梯隊(duì)，年凈利潤都達(dá)到160億元。

廣汽集團(tuán)的處境似乎更為不利。盡管廣汽埃安在新能源市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，并宣布已經(jīng)實(shí)現(xiàn)季度盈利，但依舊無法扭轉(zhuǎn)集團(tuán)整體下滑的頹勢(shì)。今年第三季度，廣汽集團(tuán)凈利潤萎縮至15.45億元，同比下滑超30%。反觀銷售體量接近的長安汽車，凈利潤實(shí)現(xiàn)倍速增長。

更值得一提的是，廣汽集團(tuán)的毛利率常年低于行業(yè)平均水平。由于國補(bǔ)退坡以及促銷力度加大，廣汽集團(tuán)第三季度ASP（平均售價(jià)）為14.6萬元，同比減少3.3萬元。

除埃安平均單價(jià)有所下降的原因外，還有合資業(yè)務(wù)拖累。受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，廣汽集團(tuán)第三季度旗下兩大主要合資車企（廣汽豐田和廣汽本田）三季度銷量承壓，降幅超過兩位數(shù)。這導(dǎo)致廣汽集團(tuán)聯(lián)營合營投資收益同比下降52.5%，環(huán)比下降25.5%，萎縮至17.71億元。

一汽集團(tuán)（整體未上市）、東風(fēng)集團(tuán)股份（港股）等車企，雖然都未公布第三季度業(yè)績，但從市場(chǎng)表現(xiàn)來看不如往昔。上述車企旗下自主新能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)一般，又受合資品牌拖累（主要聚焦大眾燃油車市場(chǎng)，今年被特斯拉、比亞迪等新能源品牌擠壓嚴(yán)重），預(yù)計(jì)整體盈利能力也將受到影響。

日前，一汽豐田就因銷量下滑，宣布減產(chǎn)至明年2月，月產(chǎn)能由之前的7萬輛降至不到3萬輛。

由此可見，國企新能源業(yè)務(wù)仍未成為新的利潤增長點(diǎn)。這與部分民營企業(yè)通過電動(dòng)化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)銷量和利潤快速提升形成差距。

非頭部車企盈利難

非頭部車企的盈利能力更是備受考驗(yàn)。

由于新能源市場(chǎng)資源和利益越發(fā)向頭部集中，疊加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得激烈（為守住或擴(kuò)大市場(chǎng)份額，頭部車企全面加入價(jià)格戰(zhàn)），邊緣車企的生存空間進(jìn)一步受到擠壓。

可以看到，像睿藍(lán)、海馬等車企的凈利潤，已經(jīng)連續(xù)多個(gè)季度不足億元，季度銷量也只在萬輛水平。江鈴、江淮部分車企憑借商用車業(yè)務(wù)暫時(shí)支撐，但與頭部車企利潤差距不斷擴(kuò)大。

一眾非頭部車企中，有一些或許已經(jīng)沒有轉(zhuǎn)圜的余地，而少數(shù)車企在自救的同時(shí)，還通過與外部力量合作，正在打開新機(jī)遇。

比如江淮汽車，雖然扣非凈利潤依舊處于虧損狀態(tài)，但其未來前景依舊被看好。首先是其自主業(yè)務(wù)有在改善。整車板塊，花仙子、釔為3等新能源車型，憑借性價(jià)比開始走量，助推業(yè)績提升，商用車板塊也有望持續(xù)提升，

同時(shí)，江淮汽車還積極開展對(duì)外合作。

蔚來銷量持續(xù)走高，作為“代工方”的江淮汽車跟著受益。實(shí)際上，江淮汽車早期投在江淮蔚來先進(jìn)制造基地的成本已經(jīng)收回了。根據(jù)蔚來汽車財(cái)報(bào)顯示，2018年-2022年，根據(jù)協(xié)議合作安排向江淮汽車合計(jì)支付費(fèi)用金額超過30億元。

同時(shí)，江淮與大眾的合資新能源項(xiàng)目——大眾安徽也即將進(jìn)入產(chǎn)出期。有消息顯示，大眾安徽今年底正式投產(chǎn)，明年上市。另有消息稱，江淮還將與華為合作。東吳證券分析，江淮汽車對(duì)外積極合作，可打開長期成長空間。

不僅如此，江淮汽車在海外市場(chǎng)也掙到了“錢”。數(shù)據(jù)顯示，江淮汽車1-9月累計(jì)出口12.69萬輛，同比增長58.88%。江淮汽車曾在上半年財(cái)報(bào)中表示，業(yè)績?cè)鲩L主要源于公司出口業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，帶來規(guī)模和效益雙增長。

其實(shí)，因?yàn)槌龊Ｙu車很掙錢，中國品牌都在將目光轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)。像眾泰汽車復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)品國內(nèi)和海外市場(chǎng)同步銷售。高合、哪吒等新勢(shì)力也急切地開拓海外市場(chǎng)。至于頭部車企，更是不會(huì)錯(cuò)過出海紅利。目前，比亞迪、長城、吉利等在海外市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)走高。

尤其是上汽集團(tuán)，前9月海外銷量達(dá)83.8萬輛，同比增長21.8%，領(lǐng)跑中國汽車企業(yè)。平安證券認(rèn)為，上汽集團(tuán)三季度業(yè)績超預(yù)期，一定程度上受益公司海外市場(chǎng)的盈利。上汽集團(tuán)曾在半年度業(yè)績電話會(huì)披露，上半年海外業(yè)務(wù)板塊凈利潤貢獻(xiàn)大約為10億元。

顯然，中國車企之間的競(jìng)爭(zhēng)將從國內(nèi)延伸到海外市場(chǎng)。在海外市場(chǎng)，所有中國品牌看似都站在同一起跑線，但現(xiàn)實(shí)是，頭部車企從資金支持力度、產(chǎn)品力、渠道布局速度等方面，都要更勝一籌。

在這輪淘汰賽中，中國品牌的分化加劇已不可逆轉(zhuǎn)。