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事件描述

根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2017年1月挖掘機(jī)銷(xiāo)量4548臺(tái),同比增長(zhǎng)54%,其中,小挖、中挖和大挖同比分別增長(zhǎng)57%、33%和107%。三一重工、柳工和徐工銷(xiāo)量分別為1017臺(tái)、313臺(tái)和491臺(tái),同比增速分別為72%、84%和141%。

事件評(píng)論

剔除春節(jié)提前因素,挖機(jī)銷(xiāo)量增速或在70%以上,高增長(zhǎng)延續(xù)。1月挖機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)54%,較前四個(gè)月70%增速有所下滑。春節(jié)提前應(yīng)是增速下滑主因(17年春節(jié)放假時(shí)間為1月27日,較16年提前11天),考慮到實(shí)體企業(yè)通常提前放假,以提前放假一周左右測(cè)算,1月挖機(jī)銷(xiāo)量調(diào)整后增速或在70%左右,增速符合預(yù)期,延續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

基建、PPP、礦山和農(nóng)村建設(shè)領(lǐng)域等成主要發(fā)力點(diǎn),行業(yè)回暖有望持續(xù)。16年8月以來(lái),大、小挖同比增速相對(duì)中挖持續(xù)高增長(zhǎng),其中,尤以大挖增速最快,
連續(xù)4個(gè)月同比增速超100%。結(jié)合不同類(lèi)型挖機(jī)用途及下游實(shí)際,大挖增長(zhǎng)動(dòng)力主要源于大型基建、PPP
項(xiàng)目以及礦山,小挖則主要受益于市政建設(shè)和農(nóng)村基建等領(lǐng)域的增長(zhǎng)。伴隨基建、PPP 和礦山領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力,行業(yè)回暖有望持續(xù)。

行業(yè)景氣開(kāi)始向其他細(xì)分子板塊擴(kuò)散,關(guān)注土方機(jī)械和起重機(jī)械景氣回暖。挖掘機(jī)是工程機(jī)械行業(yè)的先行品種,景氣度通常領(lǐng)先其他工程機(jī)械品種3-6個(gè)月不等。伴隨16年下半年來(lái)挖掘機(jī)持續(xù)回暖,推土機(jī)、裝載機(jī)和汽車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)量出現(xiàn)回暖(16年12月銷(xiāo)量同比增速分別為134%、14%和30%),行業(yè)景氣呈現(xiàn)擴(kuò)散態(tài)勢(shì)。基建、PPP
項(xiàng)目等因素助推下,土方機(jī)械和起重機(jī)械鏈條后續(xù)有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)。

龍頭企業(yè)市占率不斷提升,行業(yè)復(fù)蘇階段業(yè)績(jī)彈性更大。歷經(jīng)長(zhǎng)期行業(yè)困境,
行業(yè)集中度不斷提升,龍頭企業(yè)市占率逐步上升,國(guó)產(chǎn)品牌日益崛起。截止1月份,三一重工挖掘機(jī)市占率升至21%,徐重汽車(chē)起重機(jī)市占率升至65%,伴隨行業(yè)復(fù)蘇持續(xù),龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)彈性更大,盈利能力不斷恢復(fù)。